赶在2019年末，严颜终于作别了工作三年的网贷行业，也放下了压在心里的一块大石。
“终于踏实了。”虽然接下来她或许将进入漫长的失业期，新工作的薪酬估计也会远低于过去，但严颜并没感到什么委屈。“几年前，很多同事都被高薪挖角过来，有些岗位漫天开价多离谱都能给，出来混总是要还的。”
伴随着一批又一批P2P从业者的离去，也是整个网贷行业的大幕落下。与2018年的“冰火两重天”景象所不同的是，2019年的网贷行业只能黯然点播一首《凉凉》。
上市光环失色
回顾过去这一年，仅有你我贷（NASQ:JFIN）1家以P2P业务为主的网贷平台登陆美股，相比于2018年小赢科技、微贷网、51信用卡、和点牛金融4家在香港、纽约两地上市的盛况，资本市场早已热情大减。
不仅如此，2019年也是不少上市或拟上市网贷平台的滑铁卢之年。上市网贷公司无一例外经历过股价暴跌，兑付困难、实控人被调查等负面消息也是源源不断，上市光环彻底被打碎。
文字：苗艺伟。制图：夏维兰
“在过去几年，不少网贷平台是为了获得上市公司的知名度和上市光环背书，融资作用反而其次。”一位互金行业咨询公司合伙人向界面新闻表示，一般来说，这些公司的流通股比例非常低，融资规模也较小，高度控盘，部分筹码是由所谓的“市值管理”机构来操作，在一些重要的时间节点，比如上市当日、财报发布日等会有意抬高股价，营造良好的舆论效果，但这与公司的实际经营情况毫无关系。
2019年，不仅上市光环逐渐失色，还有一类宣称实力雄厚、背靠集团的网贷平台也纷纷拉下神坛：
3月，团贷网实际控制人唐军向警方自首，随后，派生集团旗下的团贷网被东莞警方立案侦查，旗下上市公司派生科技（300176.SZ）遭遇接连数个跌停，这家待收余额超百亿、涉及全国数十万投资人的昔日明星公司，成为今年内遭立案调查的规模最大网贷平台。
7月，网信普惠CEO盛佳深夜宣布清退网贷业务，之后便一纸辞呈抽身而去，而网信普惠的实控人——“先锋集团”董事长张振新则于9月18日突然在英国身亡，留下一堆谜团。至今，网信集团下属的多家网贷平台兑付完成遥遥无期，原本千亿资产的先锋集团仍处于无人掌局的崩溃边缘。
9月，知名民营企业家、证大集团实际控制人戴志康在投资地产、文化等行业屡次失利之后，又将经营风险传染到了捞财宝、证大财富等多个理财平台。至今，这两家平台未兑付资金约60亿元，涉及数万名投资人。10月，戴志康等20余人涉嫌非法吸收公众存款案而被上海警方逮捕。
剥去这类网贷平台“集团控股”、“实力雄厚”的亮丽外衣后不难发现，它们的资金情况实际上更不透明。这类平台的共同点包括：实业集团实控人控股网贷平台，并通过网贷平台不断发行极不透明的金融产品为其他业务输血，在风险交叉传染后，各类业务便如多米诺骨牌，引发实业公司与融资平台的全面崩盘。
转型“生死大考”
一部分平台倏然倒下，还有一部分则在转型求生。
2019年7月，互金整治领导小组和网贷整治领导明确指出：“对于少数在资本金和专业管理能力等方面具备条件的机构，允许并鼓励其申请改制为网络小额贷款公司、消费金融公司等。”
话声刚落，被视为业内标杆的陆金所便嗅到转型的机会。
7月份，中国平安旗下的陆金服、前交所停止发标，低调退出网贷行业。
仅仅时隔四个月后，11月27日，中国平安消费金融公司获得银保监会批复，成为消费金融新发牌照开闸之后获牌的第一家金融巨头。
据界面新闻记者了解，平安获得消费金融牌照是以退出网贷行业，并对高达千亿的网贷待收余额进行兜底兑付为承诺，这种兜底保证之前大都是由平安产险与陆金服合作网贷“信用保证保险”承保。中国平安2019年半年报显示，平安产险收取的信用保证保险原保费收入高达152亿元，曾经是平安产险最赚钱的非车险种。
而对于另一家网贷元老拍拍贷来说，2019年下半年则是见证其飞速转型的时间。
在过去一年内，拍拍贷基本上完成资金来源的大换血。2018年末，拍拍贷尚存高达200亿的网贷余额、机构资金占比仅为20.4%，2019年10月，拍拍贷宣布机构资金占比达到100%、并彻底改头换面，公司更名为“信也科技”，与P2P从此划清界限。
一位接近拍拍贷的人士向界面新闻表示，目前，拍拍贷将信托资金作为重要的融资渠道。今年9月，拍拍贷成立“羚羊财富”团队，转型财富管理，并引导大户投资人购买以消费金融标的为底层资产的信托产品；除此之外，与拍拍贷合作的银行、消费金融等机构已经达到20余家。
此外，拍拍贷的转型迅猛也与自身实力托底密不可分。自2017年上市两年以来，拍拍贷公开报表中的净利润合计超过30亿。此外，拍拍贷还在2018年年报披露，现金和短期流动资金总额约33亿，雄厚的自有资金成为从容转型的资本。
但其中也仍存隐忧，由于助贷转型拖累了成交规模的做大，在2019年三季报公布当晚，随着净利润同比下降，拍拍贷股价一度大跌23.34%。
此外，对于“83号文”（《关于网络借贷信息中介机构转型为小额贷款公司试点的指导意见》）指出的网贷平台转型网络小贷的出路，显然也并非拍拍贷的用力方向，全国性网络小贷的最高5倍杠杆，对于拍拍贷来说依然过低，且有数量限制，寻求其他融资路径势在必行。
今年12月，更名后的信也科技悄然公告：已完成对福建海峡银行的股权投资，认购2.81亿股新发行股份，持有该行4.99%股份，这种不超过举牌线的“试探性”入股地方银行，也许正揭示了这家野心勃勃的公司未来发展方向。
而对于其他实力稍弱的网贷平台来说，如何消化完毕数十亿的P2P待收余额，成为迎面转型的第一匹“拦路虎”。不少拆东补西的“庞氏骗局”平台在“三降”压力下逐渐难以为继，也有少数平台因难以达到规模效益，经营亏损严重，并且缺乏准备资金托底，资产质量逐渐失控。
根据上市互金公司的三季报，多家头部网贷平台的助贷转型进度还不到一半，形势不容乐观。
你我贷母公司嘉银金科披露，截至第三季度末，机构资金占比仅为25%；小赢科技披露：截至10月新增贷款中，机构资金占比提升至52.4%；老牌上市网贷平台宜人金科预计：截至2019年底，机构资金仅能占到3成左右。
值得关注的是，不少上市网贷平台在转型助贷时，个人投资者资金不断减少，但机构资金的补充却面临着“青黄不接”的尴尬局面，进而造成营收增长乏力，交易规模、现金流、净利润全面下降的危机局面。执行网贷“三降”政策、转型助贷模式的时期，正成为平台经历的“高危期” 。
监管另辟蹊径
今年4月中旬，一份网传《网络借贷信息中介机构有条件备案试点工作方案》流传甚广。
这份网传文件要求：试点备案平台应具有较强经营管理能力和资金实力，最近3个会计年度连续盈利；单一省级区域经营机构实缴注册资本不少于5000万元，还应按照撮合业务的1%固定比例缴纳一般风险准备金，并按照每一借款人借款项目金额的3%计提出借人风险补偿金；全国性机构实缴资本不少于5亿元，按照撮合业务余额3%比例缴纳一般风险准备金，并按照每一借款人借款项目金额的6%计提出借人风险补偿金等。
虽然这份文件并未得到监管部门官方承认，但却成为试探市场反应的重要文件，约有33家网贷平台响应这份“未经证实的文件”，纷纷增资，以显示备案决心。
一位网贷行业资深分析人士向界面新闻记者表示，这份文件规定的不少“风险计提”措施，让P2P从最初定位的网络信息中介变成了变相兜底的信用中介和“影子银行”，资金杠杆甚至高于银行、持牌消费金融等公司，资本等要求更低，牌照价值反而更大，因此其他金融机构的反应普遍较大。
压力之下，监管机构再次改换思路。
2019年下半年，监管机构开始另辟蹊径：暂且搁置网贷备案细则，转而引导网贷平台转型成为小贷公司、持牌消费金融公司。简言之，堵不如疏。
11月27日，互金整治办和网贷整治办共同发布了《关于网络借贷信息中介机构转型为小额贷款公司试点的指导意见》（83号文），引导开展网贷中介转型小贷公司试点工作，但文件也规定，申请转型试点的P2P平台必须承诺对存量业务承担兜底责任。
中国八省市“一刀切”清退辖区内网贷平台（制图：夏维兰）
与此同时，从2019年10月至今，全国共有河北、山东、河南、四川、重庆、湖南、云南 、甘肃等八个省（市）对辖区内平台“一刀切”清退，逐步对不合规平台下达限时清退令。除此之外，更加系统、风险可控性高、科学监管的监管政策已经开始实施。
2019年12月发布的《关于开展金融科技应用试点工作的通知》正式开启了中国金融科技的“沙箱监管”，北京市、上海市、江苏省、浙江省、福建省、山东省、广东省、重庆市、四川省、陕西省等十个省市将组织开展金融科技应用试点工作。
金融科技应用试点入选地区。制图：夏维兰
从2017年末的近2000家正常运营网贷平台，到2018年末1000家正常运营网贷平台，再到2019年10月底，纳入系统监管的427家网贷平台，三年以来，网贷平台正以每年“减半”的数量急速下降。
伴随着破产倒闭、兑付困难、立案调查、跨国追逃，曾经野蛮生长的数千家网贷P2P平台仍在继续上演一场残酷的消亡史。
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